0次浏览 发布时间：2025-04-07 08:47:00
债市要闻
【人民日报：降准、降息已留有充分调整余地，随时可出台】
人民日报评论员在文章最后指出，去年中央经济工作会议已经就如何应对美新一轮对华遏制打压作出全面部署，强调要充实完善政策工具箱，根据外部影响程度动态调整政策，加强超常规逆周期调节，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间。
周一早盘，债市大幅走红，银行间现券全线走强，5-10年期国债及国开活跃券收益率下行8-9bp。
【央行：2024年使用存款保险基金682.886亿元开展风险处置】
据央行官网发布，截至2024年末，全国参加存款保险的银行业金融机构共计3761家。2024年共归集保费618.831亿元，基金利息收入12.374亿元，股利分红2.276亿元，不良资产清收回款3.658亿元。为推进金融风险化解，使用存款保险基金682.886亿元开展风险处置。将2020年蒙商银行66亿元股权出资由存保公司资本金调整为存款保险基金（非新增出资）。截至2024年末，存款保险基金存款余额698.424亿元。
【金融监管总局：商业银行应当将增信服务机构增信余额纳入统一授信管理】
国家金融监督管理总局发布关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知，自2025年10月1日起施行。商业银行应当将增信服务机构增信余额纳入统一授信管理，至少每季度评估一次其代偿赔付能力。由融资担保公司提供增信服务以及融资担保公司跨省、自治区、直辖市提供增信服务的，商业银行应确认其注册资本、放大倍数、财务状况、经营规则等符合《融资担保公司监督管理条例》等有关规定，防范过度增信风险。
【去年债牛“扮靓”多家A股银行年报，今年一季度能延续吗？】
上市银行年报发布进程过半。财联社记者发现，在息差和规模双重压力之下，去年的债券投资大幅增长成为成为不少银行的业绩亮点之一。如建设银行非利息收入为1,602.69亿元，较上年增加77.66亿元，其中投资收益214.17亿元，较上年增加45.30亿元；招商银行净利润1391亿，非利息收入1262亿，其中以债券为主的投资收入298亿，增长34.74%。北京某大型券商固收分析师对财联社表示，今年一季度以来受到流动性和资金利率上升，债市波动较大。预计去年底“高仓位”的银行投资收益会受到明显影响。上海某机构债券投资经理对财联社证实，1月底以来债券“市场不好”，部分银行等主体在提前兑现债券收益，降低持仓比例，“这也是顺应市场变化操作，没办法的事情”。
【多家银行消费贷利率重返“3字头”】
据证券日报报道，消费贷市场利率迎来密集调整。经调查发现，自4月份起商业银行已陆续上调消费信贷产品利率，此前常见的“2字头”优惠利率已难觅踪影。当前市场主流产品利率集体上调至3%及以上。具体来看，国有大行方面，如中国银行“中银E贷”的年利率由2.72%上调至3.1%；建设银行“快贷”产品年利率从2.8%调整为3%。股份制银行调整幅度更为显著，其中，招商银行“闪电贷”年利率由2.58%上调至3.4%；兴业银行“兴闪贷”年利率从2.78%提升至3%起。城商行中，宁波银行的消费贷新客专享的年利率为3.0%，而此前在叠加优惠券后最低至2.49%。
【跨季后资金面趋于宽松，外部经贸环境或波及4月流动性】
截至4月3日，DR001报1.6153%；DR007报1.6791%；隔夜shibor报1.6170%,下跌13.9个基点 ，资金面整体均衡偏松。展望后续，4月资金面受多重因素影响，包括政府债供给、银行自身流动性情况以及货币政策态度。东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，4月是财政收入大月、支出小月；与此同时，根据财政部公布中央金融机构注资安排，将于4月24日发行五年期特别国债，加之在“两会”政府工作报告确定今年新增赤字、新增超长期特别国债和新增专项债额度后，在财政靠前发力的政策取向下，4月国债和地方政府债净融资规模仍会较高。另外，4月隐债置换还会处于较高规模，这些都可能给资金面带来一定波动。
【关税靴子落地，债市反应强烈，2只30年国债ETF半日成交超百亿，机会来了吗？】
美国关税靴子落地，政策大幅超出市场预期，向全球征税扰动着资产表现。从债市反应来看，4月3日，债市做多情绪大幅升温，早盘走出强势表现，10年期和30年期国债收益率一度下行至4.55bp和6bp，较月初整体下行6bp至9bp。30年期国债ETF再次领跑市场，截至午间，鹏扬旗下30年国债ETF涨幅超过1.39%，成交量达到83.38亿元，换手率46.97%；博时旗下30年国债指数ETF涨幅同样达到1.32%，成交量放大至20.66亿元，换手率也超过30%。2只30年期国债ETF合计成交量超过百亿，足见交投活跃程度。今年以来债基震荡回调，银行端理财持续赎回，此次超预期的关税政策之后，市场风险偏好有所下降，叠加场内资金面有所好转，在业内看来，短期债市的下行有望企稳。
【本周央行公开市场将有7634亿元逆回购到期】
上周央行公开市场累计进行了6849亿元逆回购操作，上周央行公开市场共有11868亿元逆回购到期，因此上周央行公开市场净回笼5019亿元。本周央行公开市场将有7634亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期2452亿元、649亿元、2299亿元、2234亿元、0亿元。此外，本周一还有1500亿元国库现金定存到期。
【金科股份实控人突遭证监会立案 重整关键时期再添变数】
4月3日晚间，金科股份公告称，公司实际控制人黄红云、控股股东重庆市金科投资控股（集团）有限责任公司（简称“金科控股”）于近日分别收到中国证监会下发的《立案告知书》。因涉嫌存在未披露股票出现被强制过户风险、未及时披露权益变动信息的违法违规行为，中国证监会于2025年3月27日决定对黄红云、金科控股进行立案。这一消息公布后，瞬间成为市场关注的焦点。由于金科股份当下正处于重整的紧要关头，实控人与控股股东的这一突发状况，让外界对该公司未来走向充满担忧。“本次立案对金科股份目前的重整计划不会有太大影响，如果重整计划通过，金科股份实控人便不再是黄红云，因此对上市公司金科股份不会有太大影响。”知情人士告诉记者。不过，有分析人士认为，尽管证监会立案对象并非上市公司本身，但实控人的合规问题，仍可能对公司治理和市场信心造成冲击。
【地方债发行已逾2.84万亿元 二季度有望达到年内供给高峰】
截至4月5日，今年地方债发行已逾2.84万亿元，创历史同期新高。其中，用于置换隐性债务的地方再融资专项债发行规模达到全年额度的近七成。按照2025年预算安排，全年地方新增债券规模为5.2万亿元。其中，一季度地方新增债券发行进度占比逾两成，与时间进度大致相当。不过，新增专项债发行略慢于时间序列。“今年以来地方债中再融资债券发行进度快，主要是因为这部分债务已经多次核实，属于存量债，发行越早、置换越快，越有利于地方政府降风险及企业降成本。”中国财政学会绩效专委会副主任委员张依群表示。
【特朗普敦促赶快降息！鲍威尔老调重弹：为时过早】
美东时间上周五，在市场全线暴跌的背景下，美联储主席鲍威尔就经济前景发表了主旨讲话。他表示，特朗普关税会推高通胀并降低经济增速，但目前调整货币政策“为时过早”。这番表态令投资者感到失望，因此导致美股进一步下跌。尽管鲍威尔仍然维持对2025年降息两次的预期，但根据芝商所(CME)的数据，市场预计美联储将从6月开始大举降息，到今年年底，美联储将降息至少100个基点。值得注意的是，在鲍威尔讲话前，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。他敦促鲍威尔“停止玩弄政治”，马上降低基准利率，因为美国通胀率已经下降。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，4月3日以固定利率、数量招标方式开展了2234亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2234亿元，中标量2234亿元。Wind数据显示，当日2185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放49亿元。
信用债事件
■华南城：高等法院下令将呈请聆讯押后至4月14日；
■昆明城投：公司被纳入失信被执行人名单，正积极与涉事方沟通协商剩余债务还款方案；
■日照岚山城建：公司票据逾期余额8395万元，目前正积极协商处理；
■弘阳地产：延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至4月18日/5月2日；
■富力地产：存续公司债增信资产富力空港假日酒店将于4月21日被拍卖，起拍价2.77亿元；
■北交所：终止审核西安航天城市发展集团5亿元企业债项目，受理时间超一年；
■开滦集团：鉴于近期市场波动较大，取消发行“25开滦MTN002”；
■联合国际：确认珠海华发集团“A+”的国际长期发行人评级和国际长期发行债务评级，展望“稳定”；
■惠誉：将小米集团“BBB”长期本外币发行人评级展望由“稳定”调升至“正面”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率集体下行，DR001下行11.55BP报1.6237%】
上周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行11.55BP报1.6237%，创今年1月以来新低，7天期下行14.37BP报1.6981%，创今年1月以来新低，14天期下行8.1BP报1.8006%，创逾一个月新低，1月期下行7.44BP报1.8%，创逾一个月新低。
银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌16.0个基点报1.67%；FR007跌18.0个基点报1.75%；FR014跌15.0个基点报1.8%。
银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌14.0个基点报1.62%；FDR007跌13.0个基点报1.72%；FDR014跌10.0个基点报1.8%。
【利率债|市场大幅走强，“对等关税”引发风险资产剧烈回调】
上周四，国债期货全线上涨，30年期主力合约再次以1.43%领涨。10年期主力合约涨0.51%，5年期主力合约涨0.38%，2年期主力合约涨0.15%。
银行间主要利率债收益率大幅下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率下行7.3bp报1.735%，30年期国债活跃券2400006收益率下行7.25bp报1.92%，10年期国开活跃券250205收益率下行7.45bp报1.7425%。
某券商交易员表示，近期风险资产反复，风险资产对债市压制有所弱化，短期看，风险偏好变化对于资本市场的重定价影响或尚未结束，4月份基本面和资金面总体往利好债券的方向演绎，短期债市仍有做多的机会。
【信用债|上周四信用债多数上涨，中短期票据表现强势，全天成交超1300亿元】
上周四，信用债大多数上涨，全天成交超1300亿元，中短期票据表现强势，信用利差多数走阔。其中1360只信用债上涨，95只信用债持平，646只信用债下跌。
AAA级中短期票据中，1年期收益率下行5.58个基点报1.8802%；3年期收益率下行5.11个基点报1.9526%；5年期收益率下行5.59个基点报2.0408%。
AA+级中短期票据中，1年期收益率下行4.58个基点报1.9552%；3年期收益率下行4.61个基点报2.0326%；5年期收益率下行4.59个基点报2.1558%。
涨幅方面，“22万科07”、“24陕有色MTN002”、“21惠山国投MTN002”涨幅位居前三，分别涨3.74%、2%、1.93%，分别成交999.96万元、5233.23万元、1000万元。
跌幅超2%的信用债共6只，其中“24远洋控股PPN001(重组)”、“24锡交通MTN005”、“20柳投04”跌幅位居前三，分别跌32.99%、3.02%、2.4%，分别成交27万元、1015.21万元、20.34万元。
共2只收益率高于15%的信用债有成交，其中“24远洋控股PPN001(重组)”、“23万科01”、“22万科02”收益率位列前三，分别为248.75%、15.61%、14.79%，三只债分别成交27万元、60.27万元、1227.92万元。
共6只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科02”、“20万科04”、“22万科06”收益率位列前三，分别为14.79%、10.68%、9.19%，三只债分别成交1227.92万元、6516.43万元、316.59万元。
【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4个基点报3.654%%】
上周五，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4个基点报3.654%，3年期美债收益率跌1.47个基点报3.6452%，5年期美债收益率跌1.59个基点报3.7226%，10年期美债收益率跌3.05个基点报4.0056%，30年期美债收益率跌6.61个基点报4.4117%。
【欧债市场|欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌7.7个基点报4.446%】
上周五，欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌7.7个基点报4.446%，法国10年期国债收益率跌4.6个基点报3.330%，德国10年期国债收益率跌7.5个基点报2.573%，意大利10年期国债收益率跌0.5个基点报3.766%，西班牙10年期国债收益率跌3.1个基点报3.271%。
（财联社FICC）
